Como um trader de opções Ether perdeu $ 3 milhões em uma negociação que deu errado

Um trader acabou de aprender da maneira mais difícil que é muito fácil perder $ 3 milhões no mundo volátil do mercado de opções de criptografia.

O vendedor de opções de venda de éter fez uma grande aposta contra uma queda acentuada na criptomoeda e acabou registrando uma perda massiva na terça-feira, quando o token que alimentava o blockchain de Ethereum despencou para $ 1.700 em três meses.

“O mercado moveu-se apenas o suficiente para forçar o trader a assumir um prejuízo comprando de volta 5.000 contratos da opção de venda de $ 2.560 com vencimento em dezembro, vendidos no início deste trimestre”, disse Gregoire Magadini, CEO da plataforma analítica de opções Genesis Volatility, ao CoinDesk em um chat no Telegram. “O comércio parece ter gerado um prejuízo de mais de US $ 3 milhões.”

Uma opção de venda dá aos proprietários o direito de vender o ativo subjacente (neste caso, éter) a um preço definido em uma determinada data. Os detentores da opção ganham dinheiro quando o preço cai abaixo do preço de “exercício” e estão implicitamente vendidos no ativo. Por outro lado, os vendedores da opção se beneficiam apenas quando o ativo é negociado acima do strike e está implicitamente comprado.

O negociante de opções de éter provavelmente vendeu as opções de venda de $ 2.560 durante a corrida de alta, esperando que uma alta contínua dure pelo menos até o final do ano e, portanto, uma queda constante no preço da opção.

O Ether atingiu um pico acima de $ 4.000 em 12 de maio, no entanto, e caiu para $ 1.700 na terça-feira, aumentando o valor da opção de venda de $ 2.560 e trazendo perdas acentuadas para o vendedor. A negociação foi executada e quadrada na Deribit, a maior bolsa de opções de criptografia do mundo, onde um contrato de opção de éter representa 1 ETH.

A perda ressalta que a venda de opções, seja uma opção de venda ou uma compra, é uma estratégia mais adequada para instituições com ampla oferta de capital e tolerância a alto risco.

Juros em aberto na opção de venda de $ 2.560 com vencimento em 31 de dezembro

Fonte: Genesis Volatility

Os dados da bolsa mostram a negociação conforme ocorreu. O número de posições abertas na opção de venda de $ 2.560 com vencimento em 31 de dezembro viu um aumento de 10 vezes para mais de 12.000 contratos nas quatro semanas encerradas em 12 de maio – quando os preços do ether dobraram para mais de $ 4.000 – e caíram 5.000 contratos na terça-feira.

“A maioria dos contratos em aberto foi aberta no lado vendido”, disse Magadini.

Juros em aberto na opção de venda de $ 2.560 com vencimento em 31 de dezembro

Fonte: volatilidade do Genesis

Calculando a perda

A posição vendida que foi acertada na terça-feira provavelmente viu uma perda de cerca de US $ 3 milhões. Como assim?

Devido a limitações de dados, o preço exato pelo qual o trader vendeu 5.000 contratos da opção de venda de $ 2.560 não está disponível. Magadini, no entanto, recomendou usar o preço médio da opção de venda de $ 447 observado entre meados de abril e meados de maio como o preço de entrada para um cálculo de lucros e perdas. É provável que o comerciante continuasse vendendo pequenas quantidades à medida que o éter subia durante essas quatro semanas.

Portanto, o vendedor provavelmente recebeu $ 2,235 milhões em prêmio ao vender 5.000 contratos a um preço médio de $ 447. Esses contratos, no entanto, foram recomprados na terça-feira a um preço muito mais alto por contrato de US $ 1.080, totalizando um desembolso total de US $ 5,44 milhões.

Essencialmente, o trader vendeu opções de venda a $ 2,235 milhões há algumas semanas e depois as recomprou por $ 5,44 milhões na terça-feira, gerando um prejuízo de mais de $ 3 milhões. Essa quantia pode parecer pesada, mas o trader provavelmente o fez com medo de que a posição sangrasse mais perdas.

Livro de pedidos ETH

Fonte: Gregoire Magadini, Genesis volatility, Deribit

O valor das opções de venda começou a subir à medida que o éter caiu abaixo de US $ 2.500 na semana passada e subiu para US $ 1.080 durante as primeiras horas de terça-feira nos Estados Unidos, quando a própria criptomoeda caiu para US $ 1.800.

A posição curta foi quadrada quando o éter estava perto do ponto mais baixo do dia.

Além disso, foi fechado em Deribit e não por meio de um balcão de balcão como o Paradigm, um local preferido para instituições. Magadini, portanto, acredita que foi um caso clássico de um investidor de varejo se queimando com a venda de opções.

Por último, alguns leitores bem informados podem se perguntar se a posição vendida fazia parte do spread da venda de alta ou de outras estratégias complexas. Um bull put spread consiste na venda de uma opção de venda de exercício superior e na compra de uma opção de venda inferior com o mesmo vencimento e lucros de um mercado em alta ou consolidação. A vantagem aqui é que a perna longa da estratégia limita as perdas durante uma liquidação e é uma maneira muito mais segura de coletar rendimento extra durante as corridas de alta do que vender uma opção de venda a descoberto.

Mas não há evidências de que a posição de venda na opção de venda de $ 2.560 tenha sido acompanhada por uma posição de compra nas opções de venda em strikes mais baixos. Se fosse esse o caso, o trader teria quadrado a perna de compra junto com a perna curta na terça-feira, causando uma grande queda nas posições em aberto nas opções de venda abaixo de $ 2.560. Não parece ser o caso aqui.

“Não vimos outras opções fechadas junto com o vencimento em dezembro de $ 2.560 opções de venda”, observou Magadini.

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