Taxa de juros abaixo do mercado da Coinbase sobre depósitos do stablecoin USDC pode revelar confiança em sua própria força – uma aposta de que os clientes verão a plataforma de criptomoeda como um lugar seguro para guardar seu dinheiro.
Quando a maior bolsa de criptomoedas dos Estados Unidos lançou o novo serviço de depósito na semana passada para o stablecoin USDC vinculado ao dólar, a uma taxa de 4%, ela elogiou a capacidade de pagar aos clientes “mais de 50 vezes a média nacional de uma conta poupança tradicional”.
A Coinbase não saiu de seu caminho para destacar que outras plataformas de criptomoeda estão oferecendo aos depositantes taxas mais altas – em torno de 8%. O crypto credor Celsius, por exemplo, está atualmente anunciando um rendimento percentual anualizado (APY) em Depósitos em USDC de 8,88%.
Questionado sobre a taxa de depósito abaixo do mercado, Coinbase apontou para os perigos de emprestar dinheiro para plataformas que podem ser mais arriscadas: “Recentemente, vimos o aumento de contas de criptografia de juros que oferecem taxas atraentes sobre os ativos dos clientes”, disse um representante da Coinbase em uma resposta por e-mail a perguntas enviadas por CoinDesk.
“Embora as altas taxas de juros sejam atraentes, elas podem apresentar diversos níveis de risco”, acrescentou o representante. “Quando você lê os termos e condições completos, pode descobrir que seus ativos são emprestados a terceiros não identificados e sujeitos ao risco de crédito deles, o que pode resultar na perda total de seus ativos de criptografia.”
Esse comentário destaca uma questão cada vez mais relevante à medida que mais empresas de criptomoeda tentam atrair grandes investidores institucionais e empresas para os mercados de ativos digitais com promessas de retornos elevados: qual é a qualidade de crédito do credor que está aceitando os depósitos e será capaz de reembolsá-los quando os depositantes pedem para resgatar?
Depositar é emprestar
Assim como as grandes empresas geralmente pagam taxas de juros mais baixas sobre os títulos do que um emissor menor de grau de alto risco, a Coinbase pode apostar que pode pagar uma taxa de juros mais baixa sobre os depósitos porque é um grande e conhecido participante na indústria de criptomoedas, com uma ação que é negociada publicamente – o que significa que tem que divulgar publicamente as demonstrações financeiras e um monte de informações sobre seus riscos.
“Não sabemos a estrutura jurídica exata em que a Coinbase envolve isso, mas 4% pode não ser uma taxa ruim para acessar os mercados de dívida se cair no campo de responsabilidade não garantida da empresa”, David Grider, líder digital estrategista de ativos da Fundstrat, escreveu em seu boletim informativo semanal em 30 de junho. “Mas muitos usuários verão com razão a Coinbase como um tomador de crédito altamente confiável e acharão atraente a capacidade de ‘emprestar para eles’.
Circle, a cripto-nativa empresa de serviços financeiros que alimenta o stablecoin USDC, também oferece um APY de cerca de 4% sobre seu rendimento do círculo USDC produtos.
O Circle Yield é “um produto de nível institucional”, disse recentemente Jeremy Allaire, CEO da Circle, no “First Mover” da CoinDesk TV.
“O USDC emprestado está sobrecolateralizado em nossa plataforma, o que é muito significativo”, disse ele.
O recém-lançado negócio de Compound Treasury da Compound Labs oferece um APY de cerca de 4% sobre depósitos de dólares americanos, que são então convertidos em USDC e investidos no protocolo de empréstimo descentralizado da Compound. O Tesouro Composto local na rede Internet diz que as contas são oferecidas pela “Compound Prime LLC”, que de acordo com arquivamentos regulatórios é uma empresa constituída em Delaware. As contas são oferecidas em parte pela empresa de ativos digitais Fireblocks Inc. e Fireblocks LLC, uma empresa de serviços financeiros, de acordo com o site.
Um mercado competitivo
A taxa de juros comparativamente baixa da Coinbase pode ser oportuna em termos da dinâmica do mercado: alguns credores de criptomoedas recentemente reduziram suas taxas de depósito, em parte porque o mercado esfriou desde o início do ano.
BlockFi, Ledn e Matrixport cortaram suas taxas de juros sobre depósitos de USDC para julho em meio a mudanças nas condições do mercado, enquanto as taxas dos principais protocolos de finanças descentralizadas (DeFi), como dYdX, Aave e yearn.finance já estão tão baixas quanto 0,47%.
As novas taxas de juros da BlockFi para depósitos em USDC em julho estão entre 5% e 7,5%, dependendo do tamanho dos depósitos. Ledn e Matrixport estão na faixa de 6,5% a 9,5%.
“A demanda por empréstimos não é grande”, disse Cynthia Wu, chefe de desenvolvimento de negócios e vendas da Matrixport de Hong Kong. Com o preço do bitcoin “Rangebound cerca de $ 30.000, não há muito o que fazer. ”
O medo de depositar tokens em uma plataforma de empréstimo é que a empresa possa ter problemas. As contas não são garantidas pelo seguro Federal Deposit Insurance Corp., como é o caso dos depósitos de poupança em um banco dos Estados Unidos.
O que poderia dar errado?
Como Grider escreveu, os riscos são abundantes: “Se os ativos dos credores forem prejudicados de alguma forma durante uma liquidação em que a garantia liquidada não cobre os empréstimos emitidos, ou durante um hack perder fundos, ou devido ao inadimplemento de uma contraparte sem garantia, ou devido à gestão inadequada – os usuários podem perder uma parte substancial de seus fundos, uma vez que esses tipos de instituições não são regulamentados como os bancos. ”
A CoinDesk relatou em junho que o custodiante da criptomoeda Prime Trust havia cortado seu contrato com a Celsius, citando “bandeiras vermelhas. ” Uma pessoa familiarizada com a situação, que não quis ser identificada por causa da delicadeza do assunto, disse que a equipe de risco da Prime Trust estava preocupada com a estratégia da Celsius de “indefinidamente re-hipoteca ativos.”
Um porta-voz da Celsius disse à CoinDesk que a empresa “nunca hipotecou” os ativos criptográficos dos residentes de Nova York.
Abaixo de Celsius ‘ termos de serviço, a empresa também possui ativos para clientes no estado do Texas e de Washington. Celsius “pode emprestar, vender, penhorar, hipotecar, ceder, investir, usar, combinar ou de outra forma dispor de ativos e Ativos Digitais Elegíveis para contrapartes ou manter os Ativos Digitais Elegíveis com contrapartes, e usaremos nossos melhores esforços comerciais e operacionais para evitar perdas ”, de acordo com os termos.
No início de junho, Celsius anunciou que tinha investiu mais de $ 200 milhões em equipamentos de mineração e outros investimentos.
Geração de rendimento e sustentabilidade
Outros criptomoedas, ainda fornecendo APYs relativamente mais altos para seus depósitos em USDC, como Nexo e Voyager Digital – com APYs de 12% e 9%, respectivamente – dizem que suas taxas mais altas são justificadas pela forma como gerenciam os fundos dos depositantes.
“Existem, naturalmente, momentos em que temos um pouco mais de fundos rendendo juros”, disse Antoni Trenchev, cofundador e sócio-gerente da Nexo, em uma resposta por e-mail via um representante. “Nessas situações, adotamos estratégias de negociação neutras para o mercado para gerar rendimentos.”
Trenchev previu que a entrada da Coinbase nos produtos lucrativos USDC acabaria por empurrar as plataformas “abaixo da média” para fora do mercado.
“Esse processo já está se tornando evidente”, disse Trenchev. “Serviços insustentáveis estão lentamente perdendo força.”
“Na Voyager, conduzimos a devida diligência e análise de mitigação de risco antes de emprestar quaisquer ativos”, disse Steve Ehrlich, CEO e cofundador da Voyager, por meio de um representante. “A Voyager apenas empresta ativos para instituições financeiras altamente avaliadas que estão em conformidade com as regulamentações e bem capitalizadas, cada uma com uma base confiável de contrapartes.”
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